8月14日，腾讯控股（00700.HK)发布2024年第二季度及半年报。第二季度，腾讯达成营收1611.20亿元，同比增长8%；归母净利润476.30亿元东说念主民币，同比增长82%。
铁心6月30日六个月，腾讯营收3206.18亿元东说念主民币，同比增长7%；归母净利润895.19亿元，同比增长72%。
关于腾讯这么体量的巨头来说，这么的营收增长在无边范围内，但如斯大幅度的净利润的增长令东说念主侧目。与之对应的是，刚刚发布第二季度财报的阿里巴巴，同期净利润暴跌27%。
图：腾讯控股2024年上半年财报主要数据
铁心8月16日收盘，腾讯控股报价372.6港元/股，高涨1.14%，总市值达到3.48万亿港元（约合东说念主民币3.19万亿元），比拼多多（市值约1.44万亿元）和阿里巴巴（市值约1.35万亿元）加起来还多，稳居中国互联网公司老迈的位置。
图：腾讯控股近5年内上半年功绩走势
联贯最近五年同期敷陈来看，腾讯的盈利智商在履历了2022年的低谷之后启动渐渐回升，本年上半年的归母净利润重回2021年的巅峰水平。吸金智商的追忆，预示着腾讯行将步入一个强势的增长周期。
昔日，腾讯可以安枕而卧地躺着稳赚吗？倒也只怕。其营收结构承压的情况并未有多大改善，也能感受到腾讯急于挖掘新增长弧线的险恶。(细则见：强调腾讯“Non-IFRS利润还可以”，有莫得劝服力？）
游戏业务复苏 ，视频号拉动告白收入增长
先来望望腾讯营收的三大板块。
升值管事，指包括捏造说念具在内的游戏类收入；
蚁合告白，顾名想义即是媒体、外交应用的告白收入；
金融科技，是指微粒贷等金融业务和云管事收入。
本年第二季度，升值管事以788.22亿元收入、49%的总营收占比一骑绝尘，游戏仍是腾讯最获利的业务，莫得之一。不外，6%的增长性略低，计议到正在复原期，如故可以相识的。
比较第一季度的黯然，腾讯在第二季度马上变嫌原土商场游戏策略，重新复原增长（9%），营收约为346亿元。具体来说，除了《王者荣耀》及《和平精英》两大老IP赓续圈钱，《火影忍者》手游月均日活破千万、《地下城与枭雄：发源》招引数百万IP粉丝，有望成为下一款腾讯长青热点游戏。
腾讯财报还指出，二季度海外商场游戏收入加快增长。其中，《PUBG MOBILE》弘扬刚劲，Supercell责任室制作的游戏如《爆裂小队》、《郊野乱斗》东说念主气暴增，海外商场游戏收入增长至139亿东说念主民币，同比增长9%。
另外，还有303亿元来自外交蚁合及小游戏平台管事费及手游捏造说念具，这部分增长为2%，部分被音乐直播及游戏直播收入下滑所对消。
蚁合告白是腾讯二季度增长最迅猛的业务，增长幅度达到19%，收入298.71亿元。主如若受视频号及长视频拉动，腾讯荒谬提到了《庆余年2》和《与凤行》两部腾讯视频独播剧拉动了会员收入。
金融科技及企业管事营收504.40亿元，同比微增4%，占总营收31%。增长放缓的主要原因是买卖支付收入增速进一步放缓、蓦地贷款管事收入着落，但欢喜管事收入则获得双位数增长，从一定进度上反应出经济大环境。企业管事方面达成了十几个点的增长，受益于云管事以及视频号商家时代管事费的增长。
接下来望望三伟业务的毛利率。升值管事诚然增长率最低（12%），但57%的毛利率诠释腾讯游戏相配获利。另外，蚁合告白毛利率为56%，金融科技及企业管事为48%，“三驾马车”超强的获利智商令外界羡慕。
诚然腾讯无为被簸弄为“投资公司”，但其目光狠辣亦然事实。86亿好意思元收购的Supercell带来多个爆款，让腾讯尝到甜头，更是在各个细分边界加注。比如，投资单机3A游戏《黑传闻：悟空》，执有其开采商游戏科学5%股权；全资收购的开采商GGG，备受期待的《充军之路2》，有望打劫暴雪《暗黑防碍神》系列的份额。
干系词，《元梦之星》的滑铁卢让腾讯心多余悸，这次财报中致使莫得提到这款被录用厚望的游戏。诺贝尔经济学奖得主詹姆斯·托宾说：鸡蛋不要放在一个篮子里。游戏是腾讯的中枢业务，但不成是唯独的中枢业务。（腾讯海外化，终于有了故事可讲！）
于是，视频号被录用厚望。敷陈期内，视频号一经平直赋能其他业务，比如告白和企业管事。更迫切的是，视频号为微信带来了将流量升沉为电商蓦地的智商，完成了生态闭环。（细则见：背靠微信的大树 ，视频号启动为马化腾养家了）
视频号高速发展，依然难敌抖音
敷陈期内，微信及WeChat兼并月活跃账户数达到13.7亿，环比上季度增长约0.9%，差未几到达极限了。比较之下，QQ出动端透顶沦为年青东说念主专属应用，5.71亿用户数趋于踏实。
集聊天、支付、短视频、直播为一体的微信，一经成为腾讯的“超等平台”，同期还承载着腾讯再战电商边界的但愿。微信提供用户，视频号则是具体的扩充者。财报指出，成绩于保举算法的增强和更多腹地化骨子，视频号用户使用时长“权臣增长”。
不外，腾讯一直莫得明确公布视频号的活跃用户和GMV数据，只可通过第三方数据来粗陋估算一下。国海证券的敷陈估算，视频号2023年日活跃用户数达4.5亿东说念主，一经最初快手的3.8亿东说念主，仍过时于抖音的7.6亿东说念主。
东说念主均单日使用时长方面，视频号仅有54分钟，仅为快手和抖音的一半还不到。日活（DAU）和使用时长是买卖化的基础，信赖这亦然腾讯在敷陈中强调现在视频号用户使用时长增长的原因。
GMV方面，视频号2023年预测收入为3200亿元，快手和抖音分散为1.18万亿元和4万亿元，边界差距较大，阻隔头部主播可能是视频号GMV增长的一个瓶颈。
不外，腾讯似乎并不急于扶执我方的头部主播。腾讯在敷陈中提到，要系统性地加强走动智商，促进商家销售，晋升用户购物体验。同期，赓续加强机器保举和算法，将更多微信用户引流至视频号。
另外，《华尔街科技眼》还曾报说念过，视频号此前招兵买马扩充腹地生涯管事团队，但据笔者体验，现在视频号中并未基于用户位置推送大批团购类的视频，似乎仍处于初期发展阶段。（细则见：马化腾野望再起：视频号电商的拉扯与纠结）
但可以深信的是，视频号要想作念大，不成仅发展直播带货、短视频橱窗，腹地生涯类目是无法侧目标。事实上，抖音一经凭借腹地生涯团购，得手分掉了好意思团的蛋糕。
视频号电商只是一个赋能器具？
依托于微信的雄伟用户基数，视频号有望成为腾讯新的利润增长点，教导统共集团达成转型，镌汰一直以来过度依赖游戏业务所产生的风险。
天然，电商这个商场并不友好，拼多多、阿里、京东三大货架电商拼得你死我活，抖音、快手等直播电商还要分一杯羹，商场几近满盈。（细则见：边界垫底，增速登顶：快手电商GMV破万亿）
视频号的上风在于不需要下载其他App，而且短视频、直播骨子均可无缝共享给微信用户或微信群，传播后果极高。另外，腾讯积极将小关节、公众号等私域流量引入视频号，马上晋升商学派量。
但在直播电商的发展模式上，腾讯并莫得聘请走前东说念主的路。
据视频号产业带的管事商向媒体闪现，视频号的运营逻辑和抖音、快手彰着不同。以商品供给侧为例，抖音等平台皆是先全面通达，再进行聚合科罚，但视频号电商实足是反过来，准入机制极为严格，比如某些类目条目商家最近三个月在京东等平台销售额达百万才允许销售。
一样，在扶执头部主播的问题上，视频号也并不积极。视频号并莫得组建访佛抖音的主播运营和孵化团队，其流量保举机制更提神算法和外交，酿成一种去中心化的流量场，这么作念的平正是对中小商家更有益。但相对的，视频号无法愚弄超等主播在特定时刻段酿成多量GMV增量，比如6·18。
究其原因，是由于视频号绑定微信，而微信自身基于熟东说念主外交，并不符合抖音式的极致买卖升沉，不然可能会影响统共微信生态的口碑。因此，腾讯聘请了另一种款式买通流量。
据悉，视频号小店升级微信小店一经内测了一段时刻。升级之后，微信小店的居品融会不单是局限在视频号短视频、直播，还可以在公众号、小关节、一又友圈等告白场景穿插使用，或者昔日还会整合进“搜一搜”。
这个政策处所，与腾讯副总裁刘炽平提到的 “对直播电商重新定位后，更像微信电商系统”契合。可以深信的是，腾讯里面高度爱刺眼频号电商。在本年头，马化腾暗意2024年要全力发展视频号电商，让视频号信得过成为“全鹅厂的但愿”。
或者马化腾的情理并不是要把视频号作念成第二个抖音绫 丝袜，而是让其成为引爆微信生态势能的器具。